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乙烯供给瓶颈促使原油成本传导断裂

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乙烯供给瓶颈促使原油成本传导断裂

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由于2012年之前中国乙烯裂解效益较差,近年来石脑油路线乙烯装置启动较少,除了2014年四川的60万吨产能投放外,近年来已经没有新上的石脑油制乙烯装置。但是由于2012—2013年下游环氧乙烷等产品利润明显上升,促使相关装置产能提升明显,加剧了乙烯供给不足的格局。加之2014年逐步投产的煤制聚烯烃装置基本配套下游聚乙烯项目。因此,国内乙烯供给不足的问题短期难以缓解。

国外方面,中东规划的乙烯装置较少,不超过300万吨,北美页岩气的兴起导致乙烷制乙烯的成本优势明显,预计2016—2017年有810万吨 /年的装置投产。但是油价大跌导致乙烷的成本优势削弱,部分筹划的项目并不会进入建设,新增产能投放不仅总量低于此前预期,预计投产时间也将延后,真正有产能释放可能要等到2017年。

鉴于此,我们认为,短期LLDPE进口规模回升空间较为有限,并不会导致供给整体过大。同时,由于乙烯价格或长期坚挺,后续LLDPE通用料的进口规模下降将成为常态。建议相关贸易企业可更多地关注通用料市场,转变进口品种。